Valuacion por multiplos
Acciones – Calcula su valor
¿Están subvaluadas o sobrevaluadas las acciones de la Bolsa que quieres comprar?
Para evaluar si nos conviene o no invertir en un título, tenemos que considerar varios aspectos de la emisora y de la acción misma. Y es que a pesar de que la primera determina el valor de la segunda, en la realidad no siempre sucede así- La lógica del mercado se construye de diversas variables. Los múltiplos nos ayudan a determinar si una acción está cara o barata.
La razón por la que facilitan esta valuación es porque permiten estimar el valor de la compañía emisora y, en ese sentido, establecer el precio justo al que debería cotizar sus títulos en el mercado de valores. Además, los múltiplos ayudan a comparar las acciones de empresas similares, es decir, que operan en el mismo sector o actividad económica. Esto es posible porque se utiliza una variable común que permite estandarizar la información. Algunas de las variables más empleadas para el cálculo de múltiplos son: utilidades, flujo de caja, valor en libros, ingresos, etcétera. En general, se toma la premisa de que el mercado fija el precio de las acciones de manera correcta. Pero en ocasiones hay valuaciones erróneas en los precios de ciertas acciones, en forma individual, pues pueden estar subvaluadas (baratas) o sobrevaluadas (caras). Es aquí donde los múltiplos ayudan a los inversionistas a identificar esos errores y corregirlos, capitalizándolos en su beneficio.
APROVECHA OPORTUNIDADES
Por ejemplo, si la acción de una empresa constructora (infraestructura) cotiza con un múltiplo Precio/Utilidad del 13.68 veces (la ganancia que se espera que genere en el tiempo esa acción), cuando el resto de las acciones del sector lo hacen 20 veces sus ganancias, significa que esa acción está subvaluada. La convergencia hacia el valor del promedio sectorial se dará tarde o temprano, lo que significa una oportunidad de compra para el inversionista. Si tú compras, pues, en 13 veces, y el mercado obliga a esa acción a reconocer el valor que tiene, tarde o temprano llegará a 20 y tú habrás ganado la diferencia, dado que seguramente la podrás vender más cara.
Es importante revisar los múltiplos a los que cotiza actualmente la acción de la empresa, pero el análisis debe extenderse a la valuación histórica de estos. Se aconseja comprar acciones cuyos múltiplos se ubiquen por debajo de su promedio histórico y que muestren una tendencia positiva (principalmente para el caso del múltiplo Precio/Utilidad, ya que se trata de un indicador que sintetiza la información de riesgo, rentabilidad y crecimiento de una empresa). Eso es lo atractivo de los múltiplos: dan información rápida del valor de los activos (acciones) y se pueden comparar fácilmente.
Ahora bien, los expertos destacan que no es aconsejable utilizarlos para valuar empresas únicas, es decir, aquellas que no tienen otras compañías similares en su segmento de actividad (monopolio), o con ingresos muy bajos o incluso pérdidas. Es importante destacar que si bien hay empresas similares en términos de riesgo, crecimiento y rentabilidad, ninguna es idéntica a otra, por lo que la comparación con múltiplos puede no ser exacta. Es necesario hacer un esfuerzo de análisis que permita dilucidar las diferencias que puedan existir entre dos o más firmas, que puedan afectar al múltiplo e influir en e l resultado de la valuación.
Aquí vale la pena insistir en que los múltiplos son una herramienta de selección muy útil, pero que nunca deben usarse de manera aislada, sino como parte de un análisis más completo del contexto sectorial nacional e internacional (macroeconomía), así como del entorno en que se desarrolla la empresa y su situación interna (política de dividendos, oferta y readquisición de acciones, utilidades, expectativas, etcétera). Con los múltiplos se puede prever el comportamiento del mercado. Hay una premisa que dice cuando los múltiplos están cerca de máximos históricos, si están cerca de mínimos históricos, aumenta la probabilidad de un movimiento de alza.
